动力煤上行空间受限

目前，市场看涨煤价的预期较强，但在下游电厂低库存以及月度宽协供应平稳的情况下，动力煤价格下行空间并不大。当前，在高温天气影响下，电力市场需求很快上升，同时动力煤产区无以有增量，供应不平稳，市场看涨煤价的预期较强。但是，国家发改委大位价格政策导向未转变，且下游电厂动力煤库存正处于高位，市场广泛预计动力煤价格将波动偏强运营。

短期煤炭供应偏紧6月下旬，国家发改委、国家能源局公布关于作好2019年能源迎峰度夏工作的通报，拒绝减缓前进煤炭优质生产能力获释，晋陕内蒙古等重点产煤地区要带头实施跃进增供责任，确保夏季电力用煤市场需求。但是，目前产地安全检查形势严峻。日前，生态环境部回应，第二轮第一批专员公署入驻的打算工作早已基本准备就绪，待中央批准后之后，将于近期启动新一轮专员公署。

因此，煤炭供应短期无以有增量。同时，近期环渤海港煤炭库存很快上升，截至6月30日，环渤海最重要港口煤炭库存较月初上升270余万吨，由月初同比偏高相似400万吨至月末同比上升相似200万吨，中间环节缓冲器上游供应变动能力有所减少。此外，进口形势也不容乐观。

近期有消息称之为，广西港要缩短印尼煤进口通关时间，而一旦南方港口进口放宽，外贸煤的补足起到将很快弱化。水力发电增幅受限今年以来，水电市场持续运营较好，更进一步挤占火电市场需求份额，不受此影响，5月火力发电同比增长速度上升。目前，南方降雨充沛，水力发电仍保持在高位，截至6月底，三峡水库出入库流速早已多达了发电拒绝的最低流速，水力发电基本正处于满发状态，之后快速增长空间十分受限。并且，一旦水库有排洪拒绝，或经常出现水力发电上升的情况。

据中央气象台月度预测报告表明，预计7月份，东北南部、华北大部、黄淮大部、西北地区东部、华南大部等地高温日数较长年同期偏多。在此情况下，电力市场需求将很快快速增长。而水电等清洁能源增量早已十分受限，一旦市场需求减少，火力发电将分担主要任务。若按照2018年78月火力月发电量4500亿4600亿千瓦时，融合5月国家能源局发布的电力工业统计数据中全国供电煤耗304.5g/千瓦时计算出来，78月煤炭需求量将较5月大幅度减少4250万4860万吨的标准煤。

而截至6月中旬，全国重点电厂煤炭库存仅较去年同期偏高1400万吨左右，低库存很难覆盖面积未来的市场需求增量。月度宽协价格平稳6月下旬以来，港口报价持续下调，截至7月1日，汾渭能源发布的CCI5500大卡动力煤价格指数报收于614元/吨，较上月初下调17元/吨。

而神华集团发布的7月月度宽协价格保持在599元/吨，月环比持平。月度长协煤具备显著的价格优势，预计电厂将主要以执行长协合约居多。不过，必须留意的是，月度宽协价格在599元/吨，也将是市场最重要的心理支撑位。

综合来看，在下游电厂低库存以及月度宽协供应平稳的情况下，动力煤价格下行空间并不大，近期以波动偏强运营居多。

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