多因素提振煤炭板块显中长期机遇

8日，煤炭板块逆市下跌，位列行业涨幅榜前列，板块内蓝颜有限公司下跌4.27%，中国神华、开滦股份、山西焦化等个股也构建下跌。分析认为，2018年煤炭行业供需缺口显著更进一步缩放，由此带给业绩增长速度之后低企，随着乐观预期证伪，在业绩超强预期和估值提高下，煤炭板块步入中长期配备机会。

业绩之后稳步增长从三季报情况看，2018年前三季度煤炭开采公司营业收入稳步增长，三季度展现出亮眼。2018年三季度总计煤炭开采上市公司构建营业收入6478亿元，同比增加6.22%。其中，动力煤板块构建营业收入4977亿元，同比增加6.60%；炼焦煤板块构建营业收入1501亿元，同比增加5.00%。2018年三季度营收展现出更为亮眼，动力煤板块构建营业收入1763亿元，同比增加9.1%，环比减少2.5%；炼焦煤板块构建营业收入522亿元，同比增加3.9%，环比上升1.0%。

从公司层面看，前三季度煤炭上市公司盈利经常出现分化，其中盈利同比增长幅度较小的有新集能源、开滦股份、山煤国际、中煤能源和大有能源；2018年第三季度归母净利润快速增长的公司7家，其中幅度前5名的公司分别为大有能源、阳泉煤业、开滦股份、潞安环能和中国神华。从行业基本面看，2018年前三季度，煤炭市场需求充沛、环保限产、安全检查等因素使得煤炭价格整体高位波动，煤炭价格中枢下沉，煤炭消费量整体正处于快速增长阶段，尤其是电煤市场需求造就下的动力煤市场需求充沛；下游主要煤化工产品价格下沉。分板块看，动力煤价格增长速度比起上半年有所上升，焦煤、焦炭增长速度有所提升；煤化工产品价格增长速度整体持平。

1-9月份，原煤产量25.9亿吨，同比快速增长5.1%。注目焦化子板块煤炭板块自今年2月初调整以来，板块总计跌幅超强25%，时间与空间都更为充份。

车站在当前时点，煤炭板块该如何配备？五谷丰登证券回应，整个煤炭行业前三季度，动力煤价格同比增长速度上升，考虑到2017年四季度煤价的高基数，预计四季度煤炭板块业绩同比持平或有所上升；焦煤价格增长速度有所提高，且去年同期价格不低，考虑到环保限产放开将承托焦煤价格，预计四季度焦煤板块业绩或将之后快速增长。公司方面，建议注目生产能力有增量、生产能力优质的动力煤、炼焦煤和喷吹煤公司。海通证券回应，之后寄予厚望环保带给的焦化行业机会。

根据国家能源局截至2018年6月底的生产能力统计资料，目前全国总在产生产能力34.91亿吨，较2017年底清净减少1.55亿吨，在产及开建生产能力合计为44.95亿吨，较2017年底减少0.95亿吨。生产能力获释加快逐步还清，煤炭供给格局整体严格，价格高位承压。目前转入11月采暖季环保限产早已逐步打开，明确发布方案的地区中，临汾、吕梁整体限产幅度在50%以上，江苏徐州部分温企也开始逐步限产30%-50%，随着11月15日采暖开始，限产范围将渐渐不断扩大，焦炭供给或将更进一步紧绷，四季度仍然主要寄予厚望焦化行业的机会。

安信证券预计，动力煤价格中枢提高，龙头公司盈利稳定性强化，但目前龙头公司估值皆正处于行业低位。此类公司业绩稳中有升，收益比率较高，公用事业特性渐渐突显，估值未来将会修缮。

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